处于多事之秋的三九医药突然变脸，近日发布“业绩预告修正”公告称，公司重要参股公司三九宜工生化股份有限公司2004年度发生亏损，对三九医药损益较大，经公司财务部初步预计，公司2004年度可能会出现超过人民币3亿元的亏损。
由于此前并无任何事关三九医药业绩突变的征兆，该股近日直线下跌，不时有巨量抛单出现。从2004年前三季报的7？000多万元利润到最终的近3亿元亏损，短短几个月时间，三九医药就经历了“从人间到地狱”的转变，股价从27元一度下跌到目前的3元多。所有的结局似乎都是因为一个原因，三九医药正在试图从因大股东挪用资金的漩涡中解脱出来。
大股东占款恶果难除
三九医药一直深受大股东占款的煎熬。早于2001年6月，证监会例行巡查即发现三九医药此问题相当严重，当时，其控股股东深圳三九药业有限公司（简称三九药业，持有63％股权）和实际控制人三九企业集团？简称三九集团，直接和间接持有73％？等关联企业占用三九医药款项约25亿元，相当于公司当时净资产的96％。
当时，经证监会对三九医药大股东占用上市公司资金的问题提出批评后，三九集团不得不直面由于大股东占款而给三九医药带来的严重影响？三九医药随后亦走上了漫长的清欠之路。
2004年，三九集团想出一个用商标偿债的办法，据三九医药董事会2004年2月发布的《还款进展公告》中称，三九企业集团拟将三九系列注册商标作价62？320万元转让给上市公司，用以抵偿占用上市公司的资金，与注册商标同时转让的还有山东三九、山西三九同达和上海三九科技发展有限公司的部分股权。这种以非货币资产偿还上市公司欠款的方式，被认为是玩“空手道”。尽管如此，还款事宜到去年中仍未有实质性进展。
与此同时，由于资金链紧张，三九医药大股东股权还遭到银行冻结，使得还款进程一度受到影响，2004年4月14日，三九医药发布关于大股东股份冻结情况及公司诉讼事项的公告称，公司大股东深圳三九药业有限公司及三九企业集团持有本公司的国有法人股696？667？067股中的582？067？067股（占公司总股本的59.46％）已被司法冻结、80？000？000股（占公司总股本的8.17％）已被质押冻结。
据2004年8月三九医药公布的半年报显示，截至2004年6月30日，大股东三九集团及其关联公司占用三九医药的资金已由2003年末的22.7亿余元增加到了27亿余元，三九医药被占用的资金不降反升，还多了4亿多元。
“以股抵债”计划搁浅
对三九医药大股东占用上市公司巨额资金问题，曾有业内人士猜测，这可能是导致三九教父赵新先离职的主要原因之一。而随后上任的三九集团现任新总裁孙晓明，对于解决三九巨额债务问题也显得极为重视，并将解决难题的法宝押在了此前提出的“以股抵债”方案上。
当时从三九内部人士传出的消息显示，三九医药确实是证监会与国资委确定的第一批以股抵债试点企业名单中的一家。而且具体的缩股数也已有了初步意向：缩股后三九集团对三九医药的持股比例保持在35％以上，继续拥有绝对控股权。三九医药内部曾普遍认为，以股抵债的计划会今年初将得以实施。然而，由于三九集团的债务问题，该计划目前只能是一个美好的想法。
2004年7月28日，三九医药公告称，由于公司大股东持有的公司股份已被冻结及质押，目前尚不具备马上实施大股东通过股权处置方式解决占用资金问题的还款计划。这一公告表明，三九医药要实施股抵债，必须首先解决三九集团的债务危机。
然而，现实是三九集团的债务危机一时尚难以解决，同时更有消息称，有银行已明确表态要退出三九集团及关联公司的贷款业务，甚至直接申请三九破产。
为了彻底解决债务危机，三九集团在2004年下半年加大了整改力度，并迅速启动了紧急程序。据了解，三九集团法律事务部在当时向各家债权银行发出求解函的主要内容表示：三九集团有望在2004下半年起的一定时限内还清贷款，并优先回购被质押的股权，希望银行能支持三九，不要擅自处理三九各项被质押的资产。
据三九内部人士透露，国资委已经决意全力扶持三九集团。在解决三九集团100多亿元银行债务的事情上，国资委和各债权银行正在全力沟通，特别是和债权银行监管部门银监会有过多次洽商，但由于债务数额过大，双方在处理三九债务问题上的分歧较大，国资委至今还没有取得突破性进展。曾经有媒体记者问及三九集团内部人士是否担心三九集团因为这300多亿元债务而被分拆或就此垮掉，该人士认为，三九毕竟是在国资委直属的189家大型国企之一，国资委支持三九集团的态度非常明显，所以三九集团肯定会继续存在下去。
如果依照上述观点，一旦三九集团债务危机暂时能够解除，三九医药股权解冻，那么原来预想的“以股抵债”方案可能会即刻实施，历史遗留问题的解决似乎不再遥远。
据三九医药2004年第三季度报告披露，信永中和会计师事务所对公司2003年度财务报告出具了非标准无保留意见的审计报告认为，截至2003年12月31日，公司其他应收款中，应收控股公司三九药业欠款1？898？626？765.06元，应收最终控股公司三九集团？深圳南方制药厂？欠款248？702？415.76元，公司董事会确信该笔债权可以完全收回，不需计提坏账准备。由于注册会计师无法采用相关审计程序获取充分适当证据，为该等债权可全部收回及不需计提坏账准备发表审计意见提供合理的基础？因此？注册会计师表示无法判断该等事项对公司财务状况及经营成果的影响。公告表示，本次预亏主要是对大股东占款做的坏帐准备。
分析人士指出，本次三九医药公告报出的巨大的预亏数字显然是为其以后还款问题的解决做准备，因为现在看来，三九医药心里对欠款能否全部还上并无十分把握。
